重要信息更新:1)白酒:本周上海茅台一批价820-830元,五粮液批价620-630元,环比持平;临近双十一,酒类电商可能继续推出低价购茅台、五粮液等活动,但低价货不多、且主要为吸引流量,预计对渠道价影响不大。2)原奶:截止10/28,原奶价同比降11%、环比持平;截止11/3,全球全脂奶粉拍卖价环比降8%;3)猪价:截止11/6,生猪价环比降2%、同比升17%,猪价环比降4%、同升11%。

市场回顾:上周板块涨2.8%,跑输上证3.3pct。肉制品、葡萄酒、白酒、啤酒、调味品、软饮料、食品综合涨6%、5%、4%、4%、3%、2%、1%,乳品跌0.2%。沱牌舍得、洋河股份涨幅居前。

弹性组合:西王食品、古井贡酒、中炬高新、燕京啤酒。

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近期观点:1)行业整体呈现挤压式增长,优选竞争优势明显的龙头。三季报白酒、葡萄酒弱复苏,大众品增速持续放缓,各公司业绩分化:白酒中的洋河股份、古井贡酒、泸州老窖,葡萄酒中的张裕,乳制品中的伊利股份,调味品中的海天味业、中炬高新等,均实现超越行业的收入增长。这表明挤压式竞争下,龙头公司更强的品牌力、更强的成本控制及费用投放效率使得竞争优势持续,市场份额持续提升,龙头强者恒强的格局进一步凸显。2)本周在五粮液及沱牌舍得复牌带动下,国企概念股表现良好,继续推荐白酒和啤酒国企主题品种。本周五粮液复牌拟定增引入员工持股、经销商及战投,沱牌舍得股权转让尘埃落定,行业再迎国企投资热潮,沱牌舍得、古井贡酒等股表现良好。继续推荐白酒和啤酒国企主题品种,推荐泸州老窖、古井贡酒,推荐燕京啤酒、华润创业;3)西王食品员工持股计划有望近日完成,品类扩张或将加速。公司定增已拿到批文,预计近期可能完成,后续品类扩张或将加速;三季度费用集中确认影响短期利润,但来年业绩弹性有望增大。

近期报告:1)泸州老窖:低调务实的管理层,看得见的边际改善;2)行业三季报业绩分析:白酒业绩分化,大众品持续低迷;3)行业更新:五粮液定增复牌、行业国企之火渐燎原;等等。

稳健组合:泸州老窖、张裕A、洋河股份、贵州茅台、伊利股份;

行业新闻聚焦:11月五粮液四大品牌公司全部完成挂牌;茅台物联网云商战略;百威英博中国区2015年前三季度销量增长0.5%。